快3正规平台

家居中报略回暖,Q3基数逐渐走低仍可期待——轻工制造2019中报总结
作者: 来源: 日期:2019-09-09 字号【
报告名称:《家居中报略回暖,Q3基数逐渐走低仍可期待——轻工制造2019中报总结》
报告类型:行业研究
报告日期:20190906
研究员:张潇,林彦宏,邹文婕
行业:轻工制造
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】

 

轻工板块综述: 2019H1行业整体继续承压,实现营业收入2236.78亿元(剔除新股及长尾公司),同比微增2.43%;实现归母净利润151.38亿元,同比下滑11.61%。分季度看,在去年高基数作用下,Q2收入端增速较Q1继续回落,利润端同比下滑幅度略有扩大。19H2基数压力将明显减轻,业绩有望企稳。细分子版块来看,文娱办公增速较快,家具板块稳定增长,包装板块增速明显放缓,造纸板块由于纸价低迷利润端大幅下滑。

  定制家具:实现营业收入168.11亿元,同比+12.40%;实现归母净利润17.28亿元,同比+12.93%,业绩基本符合市场预期。Q2定制家具收入增速企稳回升,下半年在18年基数逐季下降及地产交房预期好转共同作用下,收入增速有望继续好转。上半年,工程业务对定制行业应收周转及经营现金流的影响程度增大,但横向对比其他子板块,定制应收周转仍然较优。定制板块毛利率及净利率基本保持稳定,ROE受营运效率影响略下滑0.18pcpts至7.08%,回报率在各细分板块中居首。

  成品家具:实现营业收入321.84亿元,同比+10.53%,其中软体类四家公司表现相对较好;实现归母净利润25.73亿元,同比+11.73%。分季度看, Q2收入端增速受中美贸易摩擦影响明显放缓,利润端由于18H1低基数增长较快(18Q2利润端同比-3.47%)。盈利能力方面,期间费用率上行对冲了增值税及原材料下跌带来的毛利率提升,净利率基本与去年同期持平。

上一篇: OLED电视、新兴品类厨电成家电行业增长亮点——201...
下一篇: 降准预期兑现,宏观利好频出——宏观流动性双周报...
  • 扫一扫
    扫描二维码关注微信

  • 扫一扫
    扫描二维码关注微博

投诉电话:95514    传真:0755-83460310
投诉邮箱:tousu@cgws.com
请微信关注“深圳投资者服务”公众号

快3正规平台       |       版权所有 COPYRIGHT 2016 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED       |       粤ICP备B2-20030417号